Rusko predáva zlaté rezervy na financovanie vojny, porušuje dlhoročné tabu

Rusko začalo predávať fyzické zlato zo svojich rezerv, aby pokrylo narastajúce rozpočtové potreby, potvrdila ruská centrálna banka pre agentúru Interfax 20. novembra. Ide o významný posun v spôsobe, akým Moskva využíva svoje finančné rezervy na udržanie vládnych výdavkov počas vojny na Ukrajine.

Podľa tlačového oddelenia centrálnej banky, regulátor začal „zrkadliť“ transakcie Ministerstva financií v rámci Fondu národného bohatstva – konkrétne predaj štátom vlastneného zlata. Doteraz boli tieto operácie väčšinou účtovné manévre: vláda „predávala“ zlato zo suverénneho fondu priamo centrálnej banke, čo znamenalo, že tehly nikdy neopustili národné rezervy a kov sa efektívne presúval iba na papieri.

Teraz Ruská centrálna banka realizuje reálne predaje fyzického zlata na domácom trhu, podobne ako už obchoduje s aktívami v čínskych jüanoch z fondu. Regulátor neuviedol, kedy sa predaj zlata začal, ani koľko kovu sa doteraz uvoľnilo.

Fond národného bohatstva držal pred rozsiahlym vpádom na Ukrajinu 405,7 ton zlata. Odvtedy Ministerstvo financií zlikvidovalo približne 57 % tohto majetku – asi 232,6 ton – na podporu rozpočtu.

Komentár redakcie: Predaj fyzického zlata z ruských rezerv vyvoláva otázky o stabilite ruskej ekonomiky a jej schopnosti financovať pokračujúcu vojnu na Ukrajine. Zatiaľ čo niektorí analytici predpovedajú možný ekonomický kolaps alebo zmenu režimu, iní poukazujú na snahu Kremľa stabilizovať rubeľ a udržať vojnovú ekonomiku.

K 1. novembru 2025 klesli zlaté rezervy fondu na 173,1 ton. Kombinované likvidné aktíva, vrátane držby jüanov, klesli zo 113,5 miliárd dolárov pred vojnou na súčasných 51,6 miliárd dolárov. Podiel nevyčerpaných rezerv na HDP Ruska sa zmenšil štvornásobne.

Ekonómovia tvrdia, že nové „zrkadlové“ operácie slúžia širšiemu cieľu: vstreknúť cudziu menu na domáci trh, aby sa stabilizoval rubeľ. Vladimir Černov, analytik spoločnosti Freedom Finance Global, poznamenal, že podobné transakcie zahŕňajúce jüany predstavovali v tomto roku približne 30 miliárd dolárov, pričom v roku 2026 sa očakáva ďalších 15 miliárd dolárov.

Rusko v súčasnosti udržiava celkovo viac ako 2 300 ton zlata v národných rezervách – piaty najväčší stav na svete – ale nové predaje zdôrazňujú, ako veľmi sa Kremeľ teraz spolieha na svoje suverénne rezervy, aby udržal svoju vojnovú ekonomiku nad vodou.

Predtým sa federálne príjmy Ruska z ropy a zemného plynu prepadli, medziročne klesli o 27 %, keďže sa sprísnili sankcie, globálne ceny ropy klesli a rubeľ opäť nabral na sile.